Niets is wat het lijkt

Deze column is volledig op persoonlijke titel en is mogelijkerwijs niet de mening van het bedrijf Today’s Wealth (DMA Europe BV). Deze publicatie is dan ook louter alleen de professionele persoonlijke mening van Cees Smit (ook wel pseudoniem: Frank van Dongen) en wordt als gedachte (visie) door hem gedeeld aan ervaren beurshandelaren (lees ervaren beleggers) en iedereen die interesse heeft. Deze mening wordt ook als basis voor strategie toegepast in de Today’s Actief Offensief portefeuille (voorheen Lage Landen portefeuille), maar zegt dus niets over de mening van DMA Europe. De column is geproduceerd in het weekend, op zaterdag 2 en zondag 3 mei en heeft als eerste publicatiedatum maandag 4 mei 2026.

Dat is natuurlijk een uitspraak die hoort bij het programma Wie is de Mol dat dit weekend een verrassende finale had. Nu hoorde ik dat een lezer (waarschijnlijk bij wijze van grap) dacht dat ik ook mee deed aan het programma Wie is de Mol, maar dat was een spreekwoordelijk familielid namelijk Milan Van Dongen. Maar de uitspraak: ‘niets is wat het lijkt’ hoort ook bij de huidige beurs.

Want hoe vreemd is het dat je centrale banken hoort over hogere rentes, je bij de pomp record bedragen betaald voor je brandstof en dit dus via vervoerskosten en productiekosten verhoogt… Kortom vroeg of laat gaan we de huidige situatie in de inflatiecijfers zien komen en de economie afremmen. En dan ondertussen zie je de Amerikaanse Nasdaq over de vorige maand gewoon 15,3 procent omhoog gaan en dus ineens een positief jaar rendement van 7 procent (YTD) neerzetten en dit ondanks alle turbulentie.

Maar het kan beter

Oké het kan altijd beter. Want neem een voorbeeld aan de zonen van Trump. Zij namen een belang in een mijnbedrijf in Kazach en dit bedrijf krijgt toevallig erna een contract van de USA overheid van 1,6 miljard en dus verdiende ze in een maandje zelfs meer dan de Nasdaq stijging. Een compliment, dan heb je er wel een heel goed neusje voor… toch?

Musk kreeg bij het aantreden van Trump (van de overheid) voor zijn enorme hoeveelheid werkzaamheden bij DOGE, volgens zegge 5 miljard USD en een kopie van de database van de overheid … maar belangrijker, hij draaide ondertussen onder het mom van bezuinigingen de nek om van het onderzoeksteam dat bewijzen zocht rond corruptie en fraude rond zijn eigen persoon.

Ondertussen is diezelfde Musk nu rechtszaken aan het voeren tegen OpenAi omdat ze eigenlijk ‘non profit’ zouden moeten zijn volgens hem. Gelukkig heeft hij geen belang in de uitspraak en hebben we een scheiding tussen staat en politiek… of toch niet meer?

Reden tot feest

Trump houdt de straat van Hormuz dicht en laat geen tankers voorbij gaan, dus ook niet die van ons. Ondertussen geven wij in Nederland in de media Iran de schuld. Het Iran verhaal wordt volledig genegerd. Ander nieuws wat lang genegeerd werd: Het Huis in de VS eindigde de 76 dagen ‘shutdown’ en dus krijgen ambtenaren weer betaald. De beurs reageerde enthousiast alsof we er ooit op omlaag gegaan waren.

Er zijn dan ook meerdere analisten die op de parabolische stijgingen wijzen.

Ander te negeren nieuws

Trump kwam met het verhaal dat hij het staakt het vuren wilde beëindigen en een aanval zou doen. Ook kwam hij met ‘tariffs’ op Europese auto’s van 25 procent. De olieprijs was weer boven de magische 100 dollar. De Verenigde Arabische Emiraten stapten uit de OPEC en zo zou ik nog veel meer groot nieuws kunnen opnoemen dat geen enkel effect had op de huidige financiële markten.

Geen Turbulentie

Doordat we nergens op reageren is de volatility weer helemaal omlaag. Alsof er geen oorlog is en er geen schokken zijn door uitspraken van Trump.

Alles is K

Vroeger hadden we V of W vormige herstel bewegingen van de economie. Nu hebben we volgens experts te maken met een K-shaped economy beweging. Waarbij dus een deel van de consumenten profiteren van een enorm herstel in besteding en een ander deel volledig afhaakt en in crisis is geraakt.

Een deel van de bevolking in de VS speelt roulette met hun spaargeld door in allerlei hefboomproducten op bijv. de SOX en andere volatiele indices te kopen. Dit ging de afgelopen tijd fantastisch. Dit jaar is de SOX index bijna 50 procent gestegen. In 1 maand liep de index bijna 36 procent op…

We kijken even naar de geldstromen van veilige en risicovolle beleggingen. Risicovol is populair…

Big Bang?

En dit volgende plaatje is ook wel leuk om te zien hoe beleggers ineens op deze ‘all time high’ niveaus naar hefboom producten gaan… Als je er verstand van zou hebben zou je zeggen dat het een ongeluk dat aanstaande is… (accident waiting to happen)

Bron: X en de Kobeissiletter source Goldman

Korte herhaling vorige week koningsdag

Maar een andere ongelukkige situatie waar ik vorige week op wees was het feit dat de Semiconductors bedrijven nu 14 procent van de totale markt zijn. Gedurende (lees: net voor) de Dot Com bubble was dit op zijn top 7 procent. Daarna gingen de bedrijven bij het barsten van de Bubble 80 procent omlaag in ongeveer 2 jaar, om er vervolgens bijna 20 jaar over te doen om weer terug te komen op oude niveaus…

We hebben historisch niet zo veel positieve beursdagen achter elkaar meegemaakt in de SOX. Raad eens naar welke periode je terug moet om dit eerder meegemaakt te hebben???

Ratio achter de stijging? De Shiller PE?

In de Dot.com periode en daarna keek ik als Frank van Dongen ook in mijn columns regelmatig naar de Shiller P/E. Deze koers-winstverhouding is gebaseerd op de gemiddelde, voor inflatie gecorrigeerde winst van de afgelopen 10 jaar, ook wel bekend als de cyclisch gecorrigeerde koers-winstverhouding (CAPE-ratio) Shiller-koers-winstverhouding of PE 10. In 2000 begon ik ver voor de top te waarschuwen en dat de Shiller PE achteraf topte op 44,19 had niemand kunnen bedenken. Wel kon je de historie vergelijken met augustus 1929 toen was de top 31,48 en we weten wat er in 1929 en de jaren daarna gebeurd is en dus zouden we iets van de huidige 41,06 kunnen vinden.

Bron: Multpl

Andere ratio…Price to sales

Een andere ratio die ik ook eens in de zoveel tijd benoem is de Price to sales. Vrij vertaald; De koers-omzetverhouding (afgekort: P/S-ratio). Dit is een krachtig instrument voor beleggers die de waarde van aandelen willen beoordelen door de relatie tussen de aandelenkoers en de omzet van een bedrijf te meten. Door de P/S-ratio te berekenen, kunnen beleggers ondergewaardeerde aandelen identificeren en weloverwogen investeringsbeslissingen nemen binnen dezelfde sector maar ook zegt de P/S-ratio iets over de historische waardering van een index.

Dus de huidige koers-omzetverhouding (de P/S-ratio) is een schatting gebaseerd op de huidige marktprijs en de omzet over de twaalf maanden. In de grafiek hieronder eindigend de input van de jaarcijfers in de methodiek september 2025. Dat zijn de meest recente volledige cijfers die door S&P 500 fondsen zijn gerapporteerd.

Voor de S&P500 stond het maximum op 3,35 en recent zien we zelfs records …. 3,56

Bron: Multpl

En nog eentje dan

Iedereen moet zelf op de eerder genoemde website, of op een andere site, maar kijken naar verschillende ratio’s. Een laatste ratio waar ik ook in 2000 veelvuldig over gesproken heb is de Price to Book. De Price to book ratio (P/B-ratio) is vrij vertaald: de koers-boekwaarde-verhouding (KBV). Je vergelijkt de huidige beurskoers van een aandeel met de boekwaarde per aandeel, dus het eigen vermogen van het bedrijf. De ratio wordt gebruikt om te bepalen of een aandeel onder- of overgewaardeerd is. In het algemeen ziet men een waarde onder 1 als indicatie voor te lage beurskoersen en boven de 3 als potentieel duur. In 2000 stond de P/B-ratio iets boven de 5. Nu staat deze P/B-ratio voor de S&P500 op 5,73.

Bron: Multpl.com

Technisch de S&P

Eerst maar even de index grafiek van de S&P500. We zien een bijzonder plaatje ontstaan.

In de future een hammer

Als we naar de S&P index mini future koersgrafiek kijken dan zien we een Hammer (hamer). En het is niet MC Hammer, of Jan Hammer van Theme Miami Vice (in Miami was dit weekend F1), nee, een Hammer in de Candle grafiek.

Leuk om te weten dat een hamer (Hammer) theoretisch voorkomt op belangrijke toppen en bodems. Het kan dus een verandering van de trend aangeven. In maart hadden we ook een hammer en dat bleek op de bodem. Nu zou je een top verwachten.

In de maand grafiek

Als we kijken waar we vandaan komen op de bodem van de kredietcrisis en terug kijken naar de dip na de bekendmaking van de import tarieven in de VS en dan nu beseffen dat we de importtarieven deels gewoon hebben ingevoerd…

De grote jongens kwamen met goede cijfers

Omdat sommige zaken niet gemakkelijk uitlegbaar zijn gaan we maar naar de actualiteit. We hadden vorige week goede cijfers van Alphabet (Google). De koers liep dan ook verder op.

Apple een nieuwe topper

Apple kwam ook met cijfers en introduceerde de nieuwe topman. Iedereen zat nog steeds te wachten op grote Ai verhalen van Apple. Maar die verhalen kwamen eigenlijk niet. Of het dit verhaal was of gewoon uitspraken van Berkshire Hathaway die lang een grote investeerder was in Apple… maar lang verhaal kort we hebben in de Apple candle grafiek een hammer bovenin de trend. Wordt dit een draaipunt?

Microsoft (software)

Microsoft kwam ook met mooie cijfers maar ging omlaag, ook door uitspraken over een gelinked bedrijf zijnde OpenAi dat haar target miste. We staan nog boven de Twindicator maar opgelet.

Amazon daalde ook na mooie cijfers

Amazon heeft in het eerste kwartaal van 2026 een netto winst van ruim 30 miljard dollar geboekt, waarvan ruim de helft dankzij investeringen in AI-bedrijf Anthropic. Tegelijkertijd maakt het bedrijf ook bekend dat het nog maar een fractie van zijn ‘vrije kasstroom’ over heeft. Dit betekent dat Amazon de komende tijd mogelijk weinig cash over heeft om verdere investeringen te doen…

Meta na cijfer lager en onder de Twindicator

De aandelen van Meta Platforms Inc. daalden vorige week na de cijfers met bijna 10% tot USD 603,41. Dit nadat het indrukwekkende kwartaalresultaten over het eerste kwartaal had gepubliceerd. De resultaten werden overschaduwd door een forse verhoging van de verwachte kapitaaluitgaven. Meta gaf aan dat de kapitaaluitgaven voor heel 2026 tussen de USD 125 miljard en USD 145 miljard zullen liggen….Dit is een stijging ten opzichte van de eerdere prognose (toen USD 115 miljard tot USD 135 miljard) wat op zich al een ambitieus bedrag was.

Analisten reageerden direct door het koersdoel van META te verlagen van USD 825 naar USD 725 en hierop reageerden weer de algo traders.

Hyper hyper!

De enorme investeringen in Ai en Datacenters zorgt dus dat de eens zo rijke Tech reuzen nu ineens geen vrije cash flow (geldstromen) meer hebben. Zie grafiek hieronder.

Bron: Kevin C Smith source X

Andere toppers

Data opslag bedrijf Western Digital kwam ook met briljante cijfer maar gingen na deze cijfers op donderdagavond in de nabeurshandel omlaag. Maar vrijdag in de normale handelssessie ging het bedrijf gewoon weer omhoog en was bijna volledig hersteld van de eerdere daling… en als je dan weet dat dit aandeel dit jaar al 130 procent gestegen is…

Collega Topper

Collega dataopslag bedrijf Sandisk, die dit jaar reeds 331 procent gestegen is, ging ook nabeurs na de cijfers op donderdag even omlaag. Maar ook Sandisk ging vervolgens weer door met het racen naar ongekende hoogtes. Het gaat parabolisch en je vraagt je af waar eindigt dit?

Analisten waren na de cijfers best enthousiast, maar de koersdoel verhogingen kwamen vaak niet verder dan 1.052 USD en dat is toch onder de huidige 1.187 USD… toch?

Tot slot de AEX

Nu hadden wij een wel heel kort weekje (koningsdag en 1 mei) met lekker weer dus ook ons beleggershumeur was niet te stuiten. Op vrijdag misten we dus de beweging in de VS maar ook misten we de verdere trans-Atlantische spanningen. Want de Amerikanen willen 5.000 soldaten uit Duitsland halen omdat de Duitse Bondskanselier de waarheid vertelde over de Amerikaanse situatie in Iran.

Resume: Afgelopen vrijdag was Europa dicht en hadden we gedurende de afgelopen week een berg bedrijfscijfers en alle centrale banken met rente besluiten. Ook deze week komen weer bedrijfscijfers voorbij. Vorige week hadden we ook het bijzonder fenomeen dat de VAE uit de OPEC stapte. Je kunt blij zijn met het uiteenvallen van een prijskartel, maar je kunt je ook afvragen of in de toekomst de olieprijs de oude stabiliteit behoud. Beurzen en bedrijven zijn meer gebaat bij voorspelbaarheid dan met volatility.

Nu is de maand mei begonnen en komt de vraag op of we ‘sell in may …’ actueel krijgen? En als we Berkshire Hathaway briljante beleggers vinden, hoe verklaren we dan de extreme hoeveelheid cash op hun balans? Als de beurs echt een koopje was zouden ze toch niet zoveel cash moeten hebben?

Tot slot ook dit jaar wist ik bij Wie is de Mol niet correct in te schatten wie de Mol was, geen mensen kennis… Maar het goede (lees: geruststellende) nieuws was voor mij persoonlijk dat ook psycholoog Eveline Stallaart dit niet kon. Kortom niets is wat het lijkt…

 

Disclaimer

Deze Column/blog is op persoonlijke titel geschreven door: Cees Smit en wordt mede in het licht van zijn Actief Offensief portefeuille (ooit ook wel de Guardian/ Lage Landen strategie) gepubliceerd op de Today’s Group website en verschijnt ook op andere beleggingswebsites. Deze absolute return strategie is geheel onafhankelijk van de andere portefeuilles/strategieën van de Today’s Group en speelt ook indien noodzakelijk in op dalingen (correcties). Daarmee is deze strategie niet voor iedere belegger geschikt. Deze column is geen persoonlijk advies en ook niet geschreven als een beleggingsadvies. Iedere vorm van beleggen brengt risico’s en kosten.