Overdrijven is een vak

Deze column is volledig op persoonlijke titel en kan mogelijkerwijs niet de mening van het bedrijf (Today’s Group BV) vertegenwoordigen, maar is altijd de professionele mening van Cees Smit (vroeger Frank van Dongen) en wordt als gedachte gedeeld en als strategie toegepast in de Actief Offensief portefeuille (voorheen Lage Landen portefeuille). Geproduceerd op 21 januari 2024 (publicatiedatum maandag 22 januari 2024).

Mijn reeds overleden vader deed altijd de gevleugelde uitspraak: “dat overdrijven ook een vak was” en overdrijven dat kunnen ze op de beurs en dan wel zowel omlaag als omhoog en dat allemaal tijdens het begin van het cijferseizoen en het klaarblijkelijke begin van de escalatie in de geopolitieke situatie.

De geopolitieke spanning loopt wereldwijd op, denk aan Pakistan en Iran, maar ook een Atoom onderzeeër in Noord Korea, continue testen met raketten en bovenal het toenemende risico namelijk de steeds grotere kans dat Trump terug komt. Als echte narcist beloofde hij direct de Palestijnse kwestie en de problemen in het Midden Oosten op te lossen alsmede een einde te maken aan de oorlog in de Oekraïne. Kortom alle problemen zal hij direct oplossen nadat hij gekozen is.

De Duitse economie draait slecht en spreekwoordelijk was het zo dat als Duitsland verkouden was wij in Nederland ook een loopneus zouden hebben. Er is dus werk aan de winkel om de economie weer vlot te trekken en de boeren en burgers weer tevreden. Kortom de armen uit de mouwen en weer door.

Ondertussen belasten we hier in Nederland het hele juridische systeem met wegbezettingen en rechtszaken tegen banken en andere bedrijven die het huidige milieu vertegenwoordigen. Nu gaf mijn vader ook het advies om niet je oude schoenen weg te gooien alvorens je andere goedpassende exemplaren hebt… Dus volgens mij kunnen bepaalde zaken niet 1,2,3 geregeld zijn. Ook vraag ik me af of er geen urgentere zaken of plekken in de wereld zijn waar we ons druk over moeten maken. Zo zorgen bijv. visnetten over de bodem voor CO2 in de atmosfeer die eerder neergeslagen was op de bodem. Maar dan kunnen we nagaan wat de gevolgen zullen worden als we overgaan tot de uitvoer van de plannen om de bodem van de Oceanen te gaan ontginnen. Dit om materialen (grondstoffen) te delven voor batterijen en elektrische auto’s.

Waar is de hoeder van de vrije markt?

Volgens mij is niemand verplicht om een rekening bij een specifieke bank te hebben en of te tanken bij een bedrijf, dus geloof ik in de vrije markt en de keuze van de consumenten. Iedereen, dus ook banken moeten zelf leningen kunnen geven aan wie hij of zij dat zou willen en als de overheid dan democratisch zou besluiten dat een bepaalde bank niet gered wordt of geen opdrachten van het Rijk krijgt omdat men een bepaalde service geboden heeft aan een sector waar we ons collectief niet mee vereenzelvigen is dit uitstekend. Echter mits dit democratisch en parlementair gebeurd.  Maar ik ben dus tegen dat individuen  rechtszaken aanspannen omdat iemand een oliemaatschappij een lening geeft terwijl we allemaal nog op die brandstof onze economie gaande houden en er eigenlijk nog geen echt alternatief is. Nee het gaat mij veel en veel te ver dat bedrijven enorme juridische kosten krijgen en dit dus ten koste van de winst en de mogelijkheden tot investeren. Maar ja, ik vind het ook heel ver gaan om een straatnaam als Nootmuskaat te weigeren omdat er mogelijke associaties met de VOC zijn. Gaan we dan ook alle historische panden aanpakken?

Van de vreemde wereld naar de vreemde beurs.

De Volatility (Vol) liep de afgelopen week gedurende de expiratie even op. Maar dit is verwaarloosbaar in huidige geopolitieke omgeving, met aanslagen op schepen en problemen in distributielijnen. Om het al helemaal niet over al het menselijke leed te hebben. De ‘Vol’ is dus nog laag.

 

Nvidia Ai of iaa van de Ezels?

Nvidia is ook dit jaar weer “gewoon” meer dan 23 procent gestegen. Nu had ik dit wel aangegeven omdat een eerder zeer negatief technisch patroon, zijnde de Hoofd Schouder, niet werkte en dus een Failure liet zien die nog best verder kan door schieten. Maar door deze verdere rally gaat dit aandeel zelfs ver weg van de al kleine groep winnaars. Want de meeste andere aandelen van de Magnifieke 7 hebben slechts een stijging van slecht 2 of 3 procent laten zien voor het jaar. Zoals Apple en Amazon doen het dus slechts met enkele procenten stijging. En Tesla staat (zonder aandacht) zelfs min 15 procent voor het jaar. Daarmee valt het dus helemaal uit de toch al zeer selectieve kopgroep (De M7). Nvidia is technisch gezien in een extensie fase en de accelaratie van de trend is historisch gezien het einde van de beweging.

Taiwan Semiconductors (TSM)

Niet alleen Ai deed een aantal bedrijven omhoog schieten, maar ook de cijfers konden daar de oorzaak van zijn. Zo hadden we afgelopen week nieuws van TSM

Omdat de analisten tegenwoordig ook van Ai zijn (althans net zo “slim”) zie je ook wel gekke reacties.

Even leuk een bericht uit  dec 2022/ jan 2023 ik quote even de vertaling:

“Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.’s De kapitaaluitgaven (Capex) voor 2023 zouden bijna 40 miljard dollar kunnen bedragen ondanks de voorraadaanpassingen in de sector, kapitaalinvesteringen in 2023 zouden jaar-op-jaar met 5,6% kunnen stijgen dankzij geavanceerde investeringen fabricage in Taiwan, expansie in de VS en Japan en volwassen fabricage-upgrade. “

In juni 2023 werd dit: “Taiwan Semiconductor Manufacturing Co, heeft zijn vooruitzichten voor de kapitaaluitgaven in 2023 getemperd. De chipmaker van Apple Inc. worstelt met zwakke vraag naar smartphone- en computer-chips. De kapitaaluitgaven zouden dichter bij de bodem moeten komen einde van een eerder voorspeld bereik van $32 miljard tot $36 miljard. Aldus Voorzitter Mark Liu vertelde verslaggevers na het hosten van de jaarvergadering van het bedrijf aandeelhoudersvergadering dinsdag. TSMC bevestigde de projecties voor de omzet in de eerste helft van 2023 met ongeveer 10% zal dalen in Amerikaanse dollars.”

En ‘dus’ waren de beleggers nu weer helemaal blij met een Capex voor 2023 genoemd door het bedrijf van 30 miljard en een verwachting voor 2024 van pakweg 28-32 miljard… Maar we staan in de koers wel hoger dan januari 2023 terwijl toen de verwachtingen nog veel hoger lagen dan dit niveau?!? Je zou maar fundamentele analist zijn die bijna vervangen is door Ai.

Oké nu kun ook betogen dat TSM dat een koerswinstverhouding van 23 op Yahoo Finance inderdaad goedkoop is ten opzichte van Nvidia, die volgens diezelfde bron 79 keer de verwachte winst staat. Maar dat argument zag ik niet speciaal voorbijkomen.

Omlaag overdrijven

Je had dus met een paar goede keuzes in de Chip industrie een leuk rendement kunnen maken om het jaar mee te beginnen. Maar soms zijn er ook bedrijven die je uit vorig jaar meegenomen hebt omdat je er in geloofd en je er waarde in ziet. Echter er zijn soms ook grote krachten die tegen je werken. Zo hebben we Atos dat het leidende bedrijf in Europese Cloudsector is en actief is in Cyber security en High Performance computers (Super computers). Er werken ruwweg 110 duizend man(vrouw) in 73 landen. Maar na de problemen in de corona tijd wordt het al tijden aangevallen door shortisten. Die zelfs de obligaties naar ongekende lage niveaus zetten. Hierdoor komt mijn oude DAF trauma weer opzetten, want je weet dat een bedrijf als dit gezien de importantie en de levering aan Defensie en andere overheden, niet failliet mag. Ook hoeven ze gezien de cashpositie en de interesse van grote bedrijven niet stuk. Doordat de shortisten ook bedrijfsschuldpapier omlaag gezet hebben kan het bedrijf theoretisch gewoon al zijn beursgenoteerde schuld terugkopen op de beurs en zo aflossen aan zichzelf. Nu mag dit natuurlijk zo maar niet maar toch is het wel een heel bijzonder gegeven en had ik gezien de importantie van een Europese cloud ten opzichte van de Amerikaanse overheersing in deze sector toch al eerder steun van de overheden verwacht. Het wachten is dus op nieuws. Pas dan mag je eventueel weer bij kopen.

Snel naar de AEX

Vorige week gaf ik ook aan dat we verkoopsignalen hebben in de AEX. Ook nu nog staan de met de AEX onder de Twindicator zijnde 783,73. En ook de EB indicator heeft nog steeds een verkoopsignaal. Nu gaf ik ook aan dat we met bescherming moeten wachten op de andere indices.

Bevestiging?

Nu heeft de DAX Twindicator die op 16.508,08 punten stond wel een verkoopsignaal en de nieuwe Twindicator werd 16.880,17. Pas als we boven dat niveau zijn moet je weer denken aan enthousiaste long posities.

Tech

Nu is alleen om bescherming te kopen het wachten op de Nasdaq. Immers de AEX heeft ook een paar zware Tech bedrijven in de index en zo komt ASML woensdag met cijfers. Dit bedrijf is voor de hele sector van belang. De Twindicator in de Nasdaq ligt op 14.782,70

Geef niet de rente de schuld

De Nasdaq is de afgelopen week dus hard gestegen en dat terwijl de rente juist opliep? We staan weer op de Twindicator in de 2jaars Notes futures in de VS.

Buy op ‘All time high’?

Niet alleen de Nasdaq deed het goed door een beetje herstel van bijv. de zwaargewicht Apple. Ook de Sp500 schoot omhoog en staat dus ondanks de oplopende rente op een ‘all time high’. Moet je nu nog steeds kopen? Natuurlijk als je geloofd dat Trump alle oorlogen oplost en de belastingen verlaagd en de begrotingstekorten ook dan is het inderdaad een goed moment. Maar…

Wel Bijzonder toch?

Wat wel weer heel apart is, is dat de Sp500 Equal weighted index en/of producten nog niet mee doen in de All time high vreugde.

Transport volgens oude regels maatgevend voor de toekomst van de economie

Ook de oude theorie leerde ons dat de Transport sector (en dus de Dow Jones Transportation index) mee moet doen dan wel zelfs vooruitlopend is op een rally in de aandelen. Het lijkt er dus op dat de beurs zich verder loskoppelt van de economie en zijn theorieën. Of draaien we alleen op diensten?

Ook even Mid & Small

Om het verhaal van de Dow Jones Transportindex verder te staven kijken we ook even naar de Mid and Small Cap index, Russell2000. Vreemd genoeg zien we de Twindicator op 1992,68 staan en dus verkoopsignalen en geen All time high verhalen….

Spreiden doet lijden

Dat brengt ons ook op het punt dat er maar een paar aandelen de gehele index omhoog trekken en dat spreiden en risico verlagen juist tegen je werkt. Zo was mijn advies om deels winst te pakken in hard opgelopen aandelen en dat is natuurlijk risico technisch een briljant idee alleen rendements-technisch is het bizar te zien dat beleggers juist de winnaars nog een keertje kopen. Mijn idee was om breed gespreid in de Techsector te gaan. Een idee was dan ook het Ark Innovation Fund (ETF). Maar ondanks alle focus ook op de Bitcoin viel het fonds terug en is er voor de korte termijn eerder een negatief patroon dan direct een uitbraak omhoog.

Dollar moet sterker worden volgens de grafiek

Wat alle verhalen over de economie en de geopolitieke situatie doen voor de Euro dollar verhouding is moeilijk in te schatten. Wat worden de effecten van de verkiezingen van een van de oude mannen? Technisch zou de Euro zwakker moeten worden en de Amerikaanse dollar dus sterker.

Resume: We staan pas aan het begin van het cijferseizoen en gezien het steeds kleiner wordende aantal bedrijven dat koers-technisch succesvol is en de verkoopsignalen in een deel van de indices, wordt het oppassen. Maar er zijn ondanks ‘All Time High’ niveaus in bepaalde indices (na analyse) ook zeker nog leuke (goedkope) aandelen te vinden.

Disclaimer

Deze Column/blog is op persoonlijke titel geschreven door: Cees Smit en wordt mede in het licht van zijn Actief Offensief portefeuille (ooit ook wel de Guardian/ Lage Landen strategie) gepubliceerd op de Today’s Group website en verschijnt ook op andere websites. Deze absolute return strategie is geheel onafhankelijk van de andere portefeuilles/strategieën van de Today’s Group en speelt ook indien noodzakelijk in op dalingen (correcties). Daarmee is deze strategie niet voor iedere belegger geschikt. Deze column is geen persoonlijk advies en ook niet geschreven als een beleggingsadvies. Iedere vorm van beleggen brengt risico’s met zich mee.