Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (12 april 2021) 713,36.

Markten zijn bezig met een gezonde stijging, gezond in de zin dat het gestaag gaat, afgewisseld door regelmatige korte reacties. Maar onderliggend zakt het momentum weg en wordt de spoeling dunner. Waar het totaal aantal aandelen dat meedoet aan de stijging afneemt is het aantal 12-maands highs afgelopen week gepiekt op het niveau van januari 2018. Dat punt viel toen samen met de start van een stevige correctie omlaag, die duurde tot in december van dat jaar!

Het was een kalme week, maar in het technische beeld van de markt veranderde veel. En wat had moeten veranderen veranderde niet. De indicatoren van de kleinere aandelen (van de ASCX bijvoorbeeld) slaagden er niet in zich te voegen naar die van de grote markten. Op hun beurt volgden die de indicatoren van de kleine marken. Zij keerden zich naar omlaag en hiermede duiden zij op een pauze of misschien wel op een aanpassing. Alleen in Amerika was dat niet het geval.

Daar zetten de beurzen zelfs een mooie vrijdag neer. Maar ook hier ziet men de kleinere fondsen achterblijven. De Russell 2000 laat het afweten. In die indexen wordt ook negatief gedivergeerd. De weekgrafieken zijn overal positief gebleven. En daarom is de voorlopige conclusie, dat we te maken krijgen met een kleine aanpassing, een aarzeling, misschien een minidip. Althans dat is de voorlopige conclusie. Het langere termijn zwaard dat boven de markten hangt kan bij een aanpassing natuurlijk gemakkelijk vallen, maar zolang de week positief blijft zien wij dat niet gebeuren. Het Volume gedraagt zich normaal, de MoneyFlow blijft wat achter, uitgezonderd bij de S&P500 (Big-Tech herstelde zich enigszins) maar de Volatiliteit is nog steeds dalende hetgeen positief is.

De AEX Index op dagbasis

Figuur 1.

Op dinsdag werd er nog een nieuwe hoogste koers geraakt op 717,69 maar daarna gaf de AEX Index het op. De week sloot op 713,36 en dat was natuurlijk geen slecht resultaat, maar op vrijdag waren de indicatoren, die onderaan in de figuur staan, het eens. Zij gaven het op en daalden toen alle drie. De indicatoren liggen hoog (de CCI was al eerder aan het dalen) en daarom is een reactie onafwendbaar. Maar omdat de weekindicatoren stijgende zijn, zien wij dit voorlopig als een doodnormale pauze. Als het bij een minidip blijft dan lijkt 688 een doel en mocht dat zo blijken te zijn, dan is het een Pullback, die de inleiding gaat zijn van een volgende stijging. Dit lijkt ons op dit moment het meest voor de hand liggende scenario. Een andere mogelijkheid is dat het MA50 wordt opgezocht.

Dit gemiddelde ligt nu op 675, maar het stijgt iedere week met enkele punten. Als deze mogelijkheid zich gaat ontrollen dan zal dit 2 tot 3 weken in beslag nemen en dan gaan koers en gemiddelde zich ontmoeten ergens rond 680. Maar dit laatste scenario is gevaarlijk want twee tot drie weken is lang en dat de indicatoren in de weekgrafiek in die tijd gaan draaien is dan zonder meer mogelijk. Gezien de stand van de sentiment indicatoren en ook in aanmerking genomen de fundamentele situatie van de markten (sterk ingrijpen door de centrale banken en de aantrekkende economie), lijkt dit het minst waarschijnlijk. Ook voor het zwakke seizoen is het nog wat vroeg. Al met al gaan wij ervan uit dat we met een minidip te maken krijgen en dat de markten nog nieuwe toppen gaan zetten alvorens de markten het sterke seizoen verlaten.

De Rente

Bij de grafiek van de 10-jaars rente is er zowel in Amerika als in Europa sprake van een hogere bodem, maar de hogere top ontbreekt nog. Een verdere stijging van de rente lijkt meer voor de hand te liggen als men naar Europa kijkt, maar het is alleszins mogelijk dat de huidige korte termijn adempauze zich voortzet en dat de rente daarin zelfs nog een daling inzet. Als dat zo is dan zullen we dat gaan merken aan de koersen van de bankaandelen, die dan ook zullen gaan dalen.

De US$ uitgedrukt in Euro’s

De dollar is weer onder zijn MA200 gekomen en als zich inderdaad een rentedaling voordoet in de VS dan zal hij zijn daling voortzetten. De grafiek ondersteunt dit maar, de indicatoren liggen al laag.

De Brent Olie prijs

De Brentolie index consolideert. Het maandbeeld toont een duidelijke topformatie, maar de maand is nog niet voorbij en de daggrafieken zien er iets beter uit.

De prijs van een troy ounce Goud

De prijs van een troy ounce Goud heeft zijn MA50 bereikt. Het ziet er naar uit dat hij nu weer iets terug gaat vallen om voldoende kracht te krijgen om door te breken.

Strategie

Wij zijn nog niet helemaal belegd in de aandelenmarkten, maar zoeken inmiddels ook al naar verbeteringen. Wij blijven echter voorzichtig in de Tech-kant, daar is sprake van blow-off-achtige patronen, die kunnen lucratief zijn, maar die zijn ook levensgevaarlijk.

Agenda voor de komende week

De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.

12 april 2021            16.00   Eurozone detailhandelscijfers

13 april 2021               4.00  Chinese handelsbalanscijfers

13 april 2021            11.00   ZEW Economisch sentimentscijfers Duitsland

14 april 2021            20.00   Publicatie FED’s beige book

15 april 2021            14.30   Amerikaanse detailhandelscijfers

16 april 2021            11.00   Europese consumentenprijsindexcijfers (inflatie)

22 april 2021            10.00   Duitse IFO-cijfers en Europese cijfers dienstensector

22 april 2021            13.45   Rentebesluit ECB

De eerste bedrijfscijfers (1^ste kwartaal 2021) gaan komende week loskomen. Daar zullen naar verwachting weinig tegenvallers in zitten, maar markten zijn sterk vooruitgelopen op deze cijfers. Meevallers kunnen dan toch nog afgestraft worden onder het mom van “bezit van de zaak is het einde van het vermaak”.

NB

Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op www.todaysgroup.nl & www.vladeracken.nl. De volgende uitgave van De Technische Belegger zal 3 mei 2021 verschijnen.

Den Haag, 12 april 2021

Gijsbrecht K. van Dommelen

Today’s Beheer & Vladeracken Vermogensbeheer

www.todaysgroup.nl

Disclaimer

De auteur is medeverantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Today’s Group BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Today’s Group BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.