weekbericht
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (15 maart 2021) 677,41.
De maart-expiratie nadert en de bulltrend toont tekenen van vermoeidheid. Een mooi moment voor belangrijke toppen om te ontstaan. Let op de volatiliteit in de Bitcoin, hoe scherper de bewegingen op en neer, des te groter het risico dat de markt een keerpunt nadert. En dan ziet het rentebeeld er ook nog eens gevaarlijk bearish uit!
Er nadert een expiratiedag, aanstaande vrijdag, en dat zijn altijd gevaarlijke dagen. Want het is elke maand weer het moment waarop de professionele handel haar derivatenposities saneert. Grote hoeveelheden termijncontracten (opties, maar ook daaraan gelieerde andere producten zoals futures, complexe obligaties, garantieproducten, short-posities etc.) worden dan gesaneerd en vereenvoudigd. Natuurlijk, sommige posities worden doorgeschoven, maar het merendeel van de posities wordt gesloten. Het is alsof het huis wordt schoongemaakt om de volgende maand van positieopbouw weer te kunnen ingaan met een schone lei. Vaak luidt dat ook een keerpunt in. Dat kan natuurlijk zowel omhoog als omlaag zijn, maar feit is, dat we opnieuw een week van stijgende koersen achter de rug hebben.
Markten leefden op, ook aan de kant van de technologie, terwijl de eerdere boosdoener, de rente op de kapitaalmarkten, per saldo slechts op een al duidelijk hoger niveau bleef hangen. En omzetten daalden. Dat zijn tekenen van topvorming. Dat daarin de Bitcoin nog een nieuw, hoger punt bereikte in een almaar volatieler wordende beweging, past daarin. De sterkste trend heeft de neiging om als laatste overeind te blijven in een markt die dan al weken lang met een ommekeer bezig is. Vanochtend, toen dit stuk geschreven werd en beurzen dus al open waren, zijn de Europese markten opnieuw hoger geopend.
Maar dat laat onverlet dat indicatoren negatief beginnen te divergeren, althans op de daggrafieken. En veel nieuws is er momenteel niet, bedrijfscijfers zijn vrijwel allemaal gepubliceerd, in de meeste economieën ligt de zaak qua uitgaan en reizen nog plat tot eind maart, het programma van inentingen vordert gestaag en laat ook positieve vruchten zien, maar dat heeft nog tijd nodig om echt het verschil te gaan maken. Pasen nadert bovendien, met een aantal vrije dagen op financiële markten, ruimte genoeg voor vreemde reacties in markten die een nieuwe koers moeten zoeken.
Figuur 1.
De kort termijn rally van afgelopen week is in de figuur goed te zien. Met de beweging van vanochtend wordt de bovenkant van het horizontale kanaal bereikt. Dat zal een kleien reactie ten gevolge hebben in de komende dagen en die gaat bepalen of hier sprake is van een adempauze in een oplopende trend of een dubbele toppatroon dat tot een correctie van grotere orde gaat leiden. Dat is aan de figuur zelf nog niet te zien. Maar de indicatoren onderin de figuur divergeren negatief. En dat is een veeg teken. Het betekent dat de kansen groter worden dat de koers uiteindelijk omlaag uit het kanaal breekt.
Feit is ook dat de langere termijn oplopende trend tekenen van vermoeidheid toont. Elke volgende top is dichter bij de vorige en het duurt inmiddels langer voor de rally weer hervat wordt. De trend vertraagt. Dat betekent dat een volgende doorbraak omhoog nog best mogelijk is, maar dat men daar niet al teveel van moet verwachten in termen van potentie voor het vervolg. Er hangt verandering in de lucht.
De Rente
De paniek in de rentemarkt is nog niet voorbij. Afgelopen week was het relatief rustig, maar de plaatjes zien er slecht uit. Een verdere stijging is goed mogelijk en dan worden belangrijke grenzen gebroken. Een bund-future onder 168 is een mega-verkoopsignaal!
De $ uitgedrukt in Euro’s
De koers van de $ heeft afgelopen week de weerstand van 0,84 geraakt (zelfs iets doorschreden) en is keurig volgens het boekje daar weer terug omlaag gezakt. Niets staat nu de doorbraak omlaag van 0,82 in de weg met als directe gevolg de hervatting van de lange termijn dalende trend.
De Brent Olie prijs
Brent nadert de volgende belangrijke weerstand van ongeveer US$ 62 per vat. Momentum divergeert nog niet negatief, Stochastics al wel. Dus hier zal ongetwijfeld een correctie gaan ontstaan van grotere orde. Tijd om calls te geven?
De prijs van een troy ounce Goud
Goud, in $-gemeten, heeft afgelopen week een pril herstel ingezet. Maar het is te vroeg om van koopsignalen te spreken. Het enige dat gezegd kan worden ten faveure van het plaatje, is dat de correctie is ingezet op een belangrijke steunniveau. US$1.680 per troy ounce heeft de potentie om als keerpunt de boeken in te gaan.
Strategie
Afgelopen week hebben wij Philips toegevoegd aan ons Prijs<Waarde Methode. Al eerder schreven wij daar een uitgebreid artikel over, maar nu het technische plaatje ook in orde is, leek ons het moment om in te stappen prima. Wij gaan uit van een herwaardering van het aandeel. Verder kochten wij aandelen Galapagos, Prosegur en Stitch Fix waarmee wij in alle drie de gevallen bestaande posities hebben uitgebreid in het kader van “bottom fishing”.
Agenda voor de komende week
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
16 maart 2021 11.00 ZEW Enquête economisch sentiment Duitsland
17 maart 2021 11.00 Consumenteninflatiecijfers Europa
17 maart 2021 19.00 FED Rentebesluit
18 maart 2021 13.30 Cijfers arbeidsmarkt VS
22 maart 2021 9.00 IFO-cijfers zakelijk klimaat in Duitsland
22 maart 2021 10.00 PMI Cijfers Europa
24 maart 2021 16.00 consumentenvertrouwen Europa
Belangrijk
19 maart aanstaande is weer een belangrijke expiratiedag op de optiebeurzen wereldwijd.
Disclaimer
De auteur is mede verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Today’s Group BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Today’s Group BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.