In april meer aandacht voor bedrijfscijfers!
De geopolitieke situatie is in april onveranderd spannend gebleven, waarbij de blokkade van de Straat van Hormuz nog steeds van kracht is. Ondanks de aanhoudende wapenstilstand lijken de onderhandelingen tussen de VS en Iran nog geen vooruitgang te boeken. De inzet vanuit de VS is en blijft dat het kernwapenprogramma van Iran moet stoppen, of in ieder geval de komende 20 jaar niet meer mag worden geactiveerd. Iran wil op dit moment niet verder gaan dan vijf jaar en wil pas praten als de blokkade van de Straat van Hormuz door de VS wordt opgeheven. De vraag in deze ingewikkelde onderhandelingssituatie is wie in de wereld een belangrijke rol kan en wil spelen om tot een deal te komen. Europa lijkt volledig uit beeld en ook Pakistan heeft hierin al veel krediet verloren.
Door de blokkade zijn veel landen, met name in Azië en Afrika, het slachtoffer van het gebrek aan aanvoer van olie, gas en kunstmest. Dit remt de economie en vergroot armoede en werkloosheid in deze landen. Ook de rijke westerse landen kampen met de gevolgen van de gestegen brandstofprijzen. Consumenten klagen over de prijs van een volle tank, maar gelukkig is het effect nog niet zo dramatisch als in 2022.
De vraag die beleggers bezighoudt, is hoe lang deze situatie nog gaat duren. In de wetenschap dat ook voor de Amerikaanse inwoners de prijsstijgingen aan de pomp voelbaar zijn, zal Trump waarschijnlijk liever eerder dan later een goede deal willen sluiten. Door de energie-onafhankelijkheid van de VS is de urgentie minder groot dan voor eerder genoemde regio’s, die afhankelijk zijn van import. Wel worden er al alternatieve aanvoerlijnen opgezet om olie en gas niet via de Straat van Hormuz te vervoeren.
In deze situatie nemen de zorgen over de langetermijneffecten op de inflatie verder toe. Dit maakt het voor centrale banken moeilijk om nu al te handelen. Ze hebben op dit moment een afwachtende houding ingenomen, omdat stagflatie het grote risico is in het huidige scenario.
Ondanks al het negatieve nieuws over de oorlog zien we dat de financiële markten zich met name richten op de eerstekwartaalcijfers. De resultaten van de beursgenoteerde bedrijven over het eerste kwartaal waren in de meeste gevallen boven de verwachtingen van analisten. Met name de technologiesector laat aanhoudend goede cijfers zien, waarbij de investeringen in AI gewoon doorgaan.
De AEX-index steeg van 959,80 punten naar 1.014,09 punten. Dit is een stijging van 5,6%. Deze stijging is met name ingegeven door de sterke performance van de chipindustrie in Nederland. De S&P steeg in april zelfs met 10,6% als gevolg van positief bedrijfsnieuws. De tienjaars Nederlandse staatsrente steeg van 3,09% naar 3,16%. De goudprijs liep in april weer wat op en steeg met 2,3%.
We zijn nog zeker niet uit de gevarenzone ten aanzien van de geopolitieke onrust. Het blijft moeilijk navigeren en onze focus blijft gericht op een brede spreiding en meer aandacht voor het weerbaar maken van de portefeuilles. We houden ook onze goudpositie aan als hedge tegen de geopolitieke onrust. Daarnaast blijven we onderwogen in obligaties, omdat we door de inflatierisico’s ook oplopende rentes verwachten.
Frits Vogel
Directeur Wealth Management