Maandbericht: Januari was goede maand maar geopolitieke onzekerheid blijft

AEX stijgt in januari 2025 ondanks handelsoorlog en importtarieven onder Trump; ASML en AI-ontwikkelingen zoals DeepSeek opvallend.

Januari was goede maand maar geopolitieke onzekerheid blijft!

(3 feb 2025)

De januari maand is voor aandelenmarkten goed begonnen. De inauguratie van Trump heeft in januari nog niet voor een negatieve reactie op de beurzen gezorgd. Ondanks de enorme stapel decreten die hij bij de start van zijn presidentschap heeft ondertekend is de handelsoorlog pas 31 januari gestart. Hij heeft op de laatste dag van januari importtarieven voor Canada, Mexico en China afgekondigd  van 25% voor Canada en Mexico en 10% voor China.

We hebben in de laatste maandbrief al aangegeven dat 2025 een bewegelijk jaar zal worden en dat wordt met deze maatregelen bewaarheid. Import tarieven zullen uiteindelijk effect hebben op de prijs die de consument voor zijn product moet betalen. In dit geval zijn het de Amerikanen zelf die hierdoor koopkracht verliezen. Als het monetaire beleid niet wordt verruimt dan zal dit consequenties hebben voor andere uitgaven van de consument. Hierdoor kunnen prijzen gaan dalen van andere producten als gevolg van vraaguitval. De vraag zal dan ook zijn in welke mate dit de Amerikaanse economie zal raken en wat de reactie zal zijn van de FED als de economie daadwerkelijk zal afkoelen als gevolg van hoge importprijzen.

In al dit geopolitieke geweld zijn de eerste bedrijfscijfers naar buiten gekomen over het vierde kwartaal. Hier zien we een aanhoudend positief beeld. Voorbeeld hiervan is ASML dat uitstekende cijfers liet zien en een goed gevuld orderboek heeft. Natuurlijk is ook voor een bedrijf als ASML de vraag hoe Trump richting Europa zal acteren.

Opvallend nieuws was ook het bericht over DeepSeek. Deze AI applicatie heeft gebruik gemaakt van OpenAI om zijn model te ontwikkelen en trainen en kan tegen significant lagere kosten een vergelijkbare tool als ChatGPT aanbieden. De impact van de ontwikkeling is nog niet goed in te schatten want lagere kosten verlaagd de drempel voor meer innovatie, maar zet ook de grote investeringen door de Big Tech in een ander daglicht. Voor nu hebben de Big Tech bedrijven aangegeven door te gaan met hun investeringen om uiteindelijk de beste AI toepassingen te kunnen ontwikkelen voor consumenten en bedrijven.

In januari steeg de AEX index van 878,16 punten naar 921,94 punten. Dit is een stijging  van 4,99%.  De obligatiemarkt liet de afgelopen maand een ander beeld zien waarbij de rente verder opliep. In eerste instantie liep de 10 jaars Staatpapier rente in Nederland op van 2,61% naar 2,78%. Deze rentestijging werd aan het einde van de maand gedempt door het rentebesluit van de ECB van 29 januari en de 10 jaarrente sloot uiteindelijk op 2,68%.

We hebben in januari het aandelenbelang marginaal opgehoogd door het uitbreiden van een bestaande positie. We blijven mede gezien de bedrijfswinsten positief voor de aandelenmarkten maar zien wel aanhoudende volatiliteit. In dat kader blijven we onze goud positie aanhouden om geopolitieke schokken deels op te kunnen vangen. We zien ook mogelijkheden in de Europese aandelenmarkt gezien de urgentie die de Europese politiek op dit moment voelt om met minder regels en meer markt tegenwicht te bieden aan druk vanuit de VS.

Frits Vogel

Directeur Wealth Management.

Deel dit bericht: