Mooi beursjaar 2024 afgesloten!
Het beursjaar 2024 is ondanks de daling in december over het gehele jaar positief geweest. Toch dient dit wel enige nuancering. De brede index, met name die in de VS, heeft een uitstekend resultaat behaald, maar dit is wel veroorzaakt door een paar technologie aandelen. We noemen dit de magnificent 7 die de basis van de stijging zijn geweest.
Voor de Europese aandelenmarkt zien we een vergelijkbaar beeld. Economisch hapert de motor van Duitsland en Frankrijk en zien we de gevolgen van de geopolitieke onrust en de energietransitie. De vraaguitval voor EV auto’s raakt de autosector hard. Daarbij komt het risico van goedkope Chinese auto’s en aankomend Amerika first beleid van Trump. Dit alles heeft Europa geraakt en het is zaak dat in 2025 regie gepakt wordt op veel voor Europa belangrijke dossiers. In dat beeld daalde de beursindex van Frankrijk met meer dan 2% over geheel 2024 en steeg ondanks de bovengenoemde malaise de Duitse index met 18,7%. Ook hier was sprake van een paar aandelen die het bovengemiddeld goed deden zoals Rheinmetall (defensie) en SAP (software).
In december daalde de AEX index van 881,73 punten naar 878,16 punten. Dit is een daling van 0,4%. Voor het gehele beleggingsjaar steeg de AEX met 11,6% van 786,82 punten naar 878,16 punten. De obligatiemarkt liet het afgelopen jaar een zeer bewegelijk patroon zien. Daar waar de eerste rente verlagingen in het tweede deel van het jaar resulteerden in dalende lange rentes, gooide de komst van Trump roet in het eten. Toenemende zorgen over inflatie risico’s bij een gebrek aan begrotingsdiscipline resulteerden in een stijging van de lange rente. Per saldo steeg tegen de verwachting in de 10 jaars rente op Nederlands staatspapier van januari 2,34% naar 2,61% dit jaar. Hierdoor was 2024 een zeer matig obligatiejaar.
Wat brengt 2025 ons?
Het afgelopen beursjaar heeft maar weer eens laten zien hoe moeilijk het is om een goede voorspelling te doen van hetgeen in de wereld gaat gebeuren en wat de reactie van de beurs hierop zal zijn. Geopolitieke zaken zijn niet op voorhand in te schatten en dat betekent dat wij kiezen voor een benadering die deels uitgaat van het economisch beeld maar zich ook richt op belangrijke trends en de prijs van belegbare assets. Ten aanzien van het macro economisch beeld zien we naast onrust vanuit Trump zijn onvoorspelbaarheid, met name kansen voor aandelen. De Amerika first politiek geeft bedrijven in de VS meer mogelijkheden en zal de winstgevendheid verder verbeteren. Voor de rentemarkt zal er het risico ontstaan voor inflatiedruk en oplopende staatsschuld die tegen hoge rente niveaus moet worden geherfinancierd. Voor de consument kan dit behoorlijk negatief uitpakken. Voor Europa zal een plan moeten komen om meer te investeren in de toekomstige verdiencapaciteit en energiezekerheid. Het plan Draghi is hier mogelijk een goede aanzet.
We blijven positief voor aandelen maar zien de beste vooruitzichten voor small- en midcap Amerika. Ook is onze verwachting dat de dominantie van een paar technologie bedrijven zal verminderen en het rendement zal meer komen van de brede aandelenmarkt. Voor obligaties zijn we voorzichtig gezien de inflatiedruk die kan gaan ontstaan. De goud positie wordt gecontinueerd.
Wij wensen u namens het gehele team een gezond en voorspoedig 2025!
Frits Vogel
Directeur Wealth Management.